Негативное влияние на рейтинги Российской Федерации оказывает незавершенность процесса реформ. Многие структурные и политические изъяны могут быть со временем преодолены благодаря выполнению запланированных правительством реформ, но только если реформы будут эффективно реализованы на практике. Риск невыполнения реформ возрастает, несмотря на заявления правительства. Сопротивление ряда групп интересов в промышленных кругах и государственном секторе и социальная цена преобразований замедляют темпы реформ.

Более того, экономика в высокой степени зависит от сырьевого сектора, остающегося главной движущей силой экономического роста. Непредсказуемые политические решения и действия регулирующих органов негативно отражаются на привлечении прямых иностранных инвестиций и уровне внутренних вложений в неэнергетические сектора экономики. Процесс реструктуризации естественных монополий протекает медленно, и недавние попытки реформирования банковского сектора не способствовали росту доверия вкладчиков.

Позитивное влияние на рейтинги оказывают улучшающиеся показатели внешней ликвидности и внешней задолженности. Благодаря высоким ценам на нефть показатели баланса бюджета и торгового баланса будут и в дальнейшем улучшаться. Хотя устойчивые финансовые показатели общественного сектора и внешней ликвидности не компенсируют необходимость проведения реформ в налогово-бюджетной, институциональной и административной сферах, они позволяют правительству лучше преодолевать сложности и быть менее уязвимым к таким ситуациям, как недавно возникшая нестабильность в частном банковском секторе или дело ОАО "НК ЮКОС" (ЮКОС: СС/WatchНегативный/-).

Кроме того, экономический рост значителен. Ожидается, что рост экономики в этом году составит 7%, отражая резкий рост экспорта металлов и энергоносителей, поступления от которых стимулировали рост выпуска продукции в других отраслях экономики и в строительстве. В то же время взвешенная налогово-бюджетная политика правительства укрепила доверие инвесторов, что, в свою очередь, способствовало экономическому росту.

Долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте "ВВВ-" учитывает, с одной стороны, более высокую способность правительства к обслуживанию рублевого долга, а с другой стороны, узость внутреннего долгового рынка.

Прогноз

"Стабильный" прогноз отражает ожидания продолжения процесса реформ. Негативное влияние нестабильности на российском банковском рынке и дела ОАО "НК Юкос" уравновешивается сильными позициями страны в сфере внешней ликвидности и высокой гибкостью налогово-бюджетной системы. Позитивные тенденции усилятся, если наши опасения насчет темпов реформ не оправдаются.

Рейтинг-лист

• Кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте
  BB /Стабильный /B
• Кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте
  BBB-/Стабильный/A-3
• Рейтинг приоритетной необеспеченной задолженности
                BB
• Кредитный рейтинг по национальной шкале
                ruAA

Для получения более подробной информации:
Хелена Хессел, Нью-Йорк (1) 212-438-7349
Конрад Ройс, Лондон (44) 20-7176-7102
Алексей Новиков, Москва (7) 095-783-4012

Адреса электронной почты аналитиков:
helena_hessel@standardandpoors.com
konrad_reuss@standardandpoors.com
alexei_novikov@standardandpoors.com